Mai 20

Ein Value Investor sein

Mindset

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Ein Value Investor sein

Value Investing gibt es seit Beginn der Markt- und Investitionsgeschichte. Trotzdem fand es insbesondere bis vor 2002 kaum einer Beachtung.

Als in den späten 1990er Jahren mehr Einzelanleger an Bord kamen, waren die Menschen mehr von der Go-Go-Welt des Tradings und aggressiven Growth Investing begeistert. Mehr von Unternehmen, die Softwarecodes und Netzwerkrouter herstellen, als von Unternehmen, die Farben und Seifen verkaufen.

Für einige ist der Value Investing-Ansatz zwar langweilig, aber er hat seinen treuen Anhängern hohe Renditen eingebracht, die oft weit über dem Marktdurchschnitt für gute Stockpicker liegen. Value Investing hat Wohlstand in gesunden Märkten gebraucht und hat während der zahlreichen Abschwünge im zwanzigsten Jahrhundert bis heute überlebt.

Aber was genau bedeutet es, ein Value Investor zu sein?

Auf der grundlegendsten Ebene bedeutet es, nach Aktien Ausschau zu halten, von denen man glaubt, dass sie wesentlich mehr wert sind, als man für sie bezahlen muss. Aber das versuchen alle Anleger!

In Wirklichkeit ist Value Investing sowohl eine Denkweise als auch eine strenge Disziplin.

Charlie Munger definierte es so: „Alle intelligenten Investitionen sind Value Investing - mehr zu erwerben, als man dafür bezahlt.“

Value Investing ist also gleichbedeutend mit intelligentem Investieren.

Aber frage jemanden, der nur eine schwache Vorstellung von Value Investing hat und der allgemeinen Ansicht ist, dass es dasselbe ist wie Bottom Fishing oder das Kaufen von billigen Aktien - solche, die zu einem niedrigen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) oder zu einem niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) gehandelt werden.

Dies ist weit von der Wahrheit entfernt. Value Investing ist viel mehr als der Kauf von billigen Aktien.

Wie Munger sagte...

    „Sie suchen nach einem preislich falschen Glücksspiel. Das ist es, was Investieren bedeutet. Und man muss genug wissen, um zu wissen, ob das Glücksspiel falsch bewertet ist. Das ist Value Investing.“

Während es beim „Investieren“ also darum geht, billige Aktien zu kaufen, geht es beim „Value Investing“ darum, klar zu wissen, was man kauft.

Benjamin Graham, der Vater des Value Investing, hat in seinem Buch „Wertpapieranalyse“ (die „Bibel des Value Investing“ genannt) festgestellt...

    „Ein Investitionsvorhaben ist ein Vorhaben, das nach gründlicher Analyse, Sicherheit des Kapitals und eine zufriedenstellende Rendite verspricht. Aktionen, die diese Anforderungen nicht erfüllen, sind spekulativ.“

Was diese Definition impliziert, ist, dass es sich nicht lohnt zu investieren, wenn Sie keine richtigen Daten und Argumente in Verbindung mit einem angemessenen Preisschild (billige Aktien) haben.

Schließlich will jeder günstig kaufen und teuer verkaufen. Was unterscheidet also die eigentlich recht seltenen realen Value Investoren von allen anderen, die an der Börse handeln?

Value Investing ist... schwierig!

Mit „günstigen“ Aktien Geld zu verdienen - was das Ziel jedes Value Investors ist - ist schwieriger als es klingt und kann Jahre dauern.

Tatsächlich ist es relativ einfach, eine günstige Aktie zu identifizieren und zu kaufen. Aber Value Investing ist schwierig, einfach weil...

  • Man muss Geduld haben, und zwar eine Menge.
  • Sie müssen diszipliniert sein.
  • Sie müssen auf Ihre Emotionen achten.
  • Sie müssen wissen, wann Sie sich gegen die Masse stellen müssen.
  • Sie müssen viel lesen (Jahresberichte, Investmentbücher etc.)

Alles in allem erfordert Value Investing harte Arbeit. Dies ist wahrscheinlich der Grund dafür, dass Sie nicht viele Value Investoren finden werden.

Aber wer die Geduld hat, Value Investing in seiner wirklichen Form zu praktizieren, wird wahre Wunder für sein Aktienportfolio vollbringen.

Wie werde ich ein Value Investor?

In seinem Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway von 1992 schrieb Warren Buffett...

    „Wir halten den Begriff „Value Investing“ selbst für überflüssig. Was ist „Investieren“, wenn es nicht das Streben nach Wert ist, das zumindest den gezahlten Betrag rechtfertigt? Für eine Aktie bewusst mehr als ihren kalkulierten Wert zu bezahlen - in der Hoffnung, dass sie bald zu einem noch höheren Preis verkauft werden kann - sollte als Spekulation bezeichnet werden (was weder illegal, unmoralisch noch - unserer Meinung nach - finanziell mästend ist).

    Ob angemessen oder nicht, der Begriff „Value Investing“ ist weit verbreitet. Typischerweise bedeutet er den Kauf von Aktien, die Attribute wie ein niedriges Verhältnis von Kurs und Buchwert, ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis oder eine hohe Dividendenrendite aufweisen. Leider sind solche Eigenschaften, auch wenn sie in Kombination auftreten, bei weitem nicht ausschlaggebend dafür, ob ein Anleger tatsächlich etwas für seinen Wert kauft und daher wirklich nach dem Prinzip der Wertsteigerung seiner Anlagen handelt.

    Dementsprechend sind gegensätzliche Eigenschaften - ein hohes Verhältnis von Kurs zu Buchwert, ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis und eine niedrige Dividendenrendite - keineswegs unvereinbar mit einem „Wert“-Kauf.“

Es ist also der „Prozess“ des Aufnehmens von Schnäppchenaktien, um den es beim Value Investing  geht.

Sie müssen wissen, worauf Sie sich einlassen. Das ist genau das, was wir in den nächsten Monaten in diesem ​Workshop gemeinsam erlernen werden.

Aber dann...

„Die meisten Menschen sind nicht für Value Investing geschaffen, weil die menschliche Natur vor Schmerzen schreckt.“

Ich nicht, das sagt ein führender Fondmanager in den USA, Jean-Marie Eveillard.

Ich glaube, seine Worte sind eine großartige Erinnerung daran, dass Geld mit günstigen Aktien zu verdienen, was das Ziel jedes Value Investors ist, schwieriger ist, als es sich anhört, und dass es Jahre dauern kann, bis es sich auszahlt.

Value Investing scheint auf den ersten Blick einfach zu sein. Sie studieren einfach ein Unternehmen, berechnen seinen inneren Wert in einer Excel-Tabelle nach vorgegebenen Formeln aus und wenn der Aktienkurs viel niedriger als der innere Wert ist, kaufen Sie die Aktie oder auch nicht.

Theoretisch ist dies richtig.

Aber dann, wie Yogi Berra sagt: „In der Theorie gibt es keinen Unterschied zwischen Theorie und Praxis. In der Praxis gibt es einen.“

Also, während das Erlernen des Value Investing nicht schwierig ist, ist die Umsetzung des Erlernten in die Praxis schwierig.

Und warum?

In den zehn Jahren meiner Tätigkeit als Investor habe ich erkannt, dass die langfristigen Gewinne nicht an Menschen gehen, die glauben, dass Value Investing einfach ist.

Die Realität ist, dass überdurchschnittliche Renditen nur von denen erzielt werden können, die wissen, dass es schwer ist - und trotzdem an Ort und Stelle bleiben.

Aber die meisten Value Investoren verhalten sich ganz anders. Tatsächlich fangen viele Menschen als Value Investoren an, regen sich dann nach einem schlechten Jahr über ihre Renditen auf, werden nach zwei Jahren wütend und sind nach drei Jahren wieder weg!

Viele Experten würden Ihnen sagen, dass ein großer Stockpicker immer eine bessere Performance als der Markt erzielen kann.

Doch ironischerweise verkaufen Investoren, die sich in diesen Mythos einkaufen, oft in Panik, sobald der nächste Crash beweist, dass kein Stockpicker immer eine Outperformance erzielen kann.

Was macht also einen echten Value Investor aus, abgesehen davon, dass er nur Unternehmen findet, die günstig zu haben sind?

Eine Menge, glaube ich.

Was macht einen guten Value Investor aus?

Der amerikanische Investor Whitney Tilson hat in seinem Buch „The Art of Value Investing“ auf sich aufmerksam gemacht: „How the World's Best Investors Beat the Market“ dreizehn Schlüsselmerkmale, die einen echten Value Investor ausmachen.

Er schreibt, dass Value Investoren typischerweise folgende 13 Punkte beherzigen...

  • Konzentration auf den inneren Wert. Was ein Unternehmen wirklich wert ist - kaufen, wenn man davon überzeugt ist, dass zwischen dem Aktienkurs und dem inneren Wert des Unternehmens eine erhebliche Sicherheitsmarge besteht, und verkaufen, wenn diese Sicherheitsmarge wegfällt. Das bedeutet, dass man nicht versucht zu erraten, wohin die Herde den Aktienkurs als nächstes hintreiben wird.
  • Ein klar definiertes Gespür dafür haben, wo sie nach Ideen suchen werden, basierend auf Ihrer Kompetenz und den wahrgenommenen Möglichkeiten, die Ihnen gesetzt werden, und nicht auf künstlichen Stilkastenbeschränkungen.
  • Stolz darauf, dass sie eingehende, firmeneigene und fundamentale Recherchen und Analysen durchführen, anstatt sich auf Tipps zu verlassen oder sich auf nichtssagende, minutengenaue Analysen im Stil von Kabelnachrichten zu verlassen.
  • Verbringen Sie viel mehr Zeit mit der Analyse und dem Verständnis von Mikrofaktoren, wie z.B. den Wettbewerbsvorteilen und Wachstumsaussichten eines Unternehmens, anstatt zu versuchen, Makroanrufe zu machen, die sich auf Dinge wie Zinssätze, Ölpreise und die Wirtschaft beziehen.
  • Verstehen und profitieren Sie von dem Konzept, dass Konjunkturzyklen und Unternehmensergebnisse oft auf den Mittelwert zurückfallen, anstatt davon auszugehen, dass die unmittelbare Vergangenheit die unbestimmte Zukunft am besten reflektiert.
  • Handeln Sie nur dann, wenn Sie in der Lage sind, Schlussfolgerungen zu ziehen, die von der konventionellen Weisheit abweichen, was dazu führt, dass Sie Aktien kaufen, die eher unbeliebt als beliebt sind.
  • Führen Sie Ihre Analyse durch und investieren Sie mit einem mehrjährigen Zeithorizont, anstatt sich auf den bevorstehenden Monat oder das bevorstehende Quartal zu konzentrieren.
  • Betrachten Sie wirklich großartige Anlageideen als selten, was oft zu Portfolios mit weniger, aber größeren Positionen führt, als es die Norm ist.
  • Verstehen Sie, dass es zum Schlagen des Marktes erforderlich ist, ein Portfolio zusammenzustellen, das sich vom Markt unterscheidet und sich nicht hinter der Sicherheit der Close-Indexierung versteckt.
  • Konzentrieren Sie sich darauf, dauerhafte Verluste zu vermeiden, anstatt das Risiko der Aktienkursvolatilität zu minimieren.
  • Fokus auf absolute Renditen, nicht auf die relative Performance gegenüber einer Benchmark.
  • Betrachten Sie Aktieninvestitionen als einen Marathon, bei dem Gewinner und Verlierer unter den Praktikern am besten über mehrere Jahre und nicht über Monate hinweg identifiziert werden.
  • Geben Sie Ihre Fehler zu und versuchen Sie aktiv, von ihnen zu lernen, anstatt nur Erfolge zu verbuchen und Misserfolge dem Pech zuzuschreiben.

Wie aus der Sicht von Tilson klar hervorgeht, bedeutet es auf der grundlegendsten Ebene, ein Value Investor zu sein, Aktien zu suchen, von denen Sie glauben, dass sie wesentlich mehr wert sind, als Sie für sie bezahlen müssen.

Aber das versuchen alle Anleger!

Es geht also, wie Tilson auch hinzufügt, auch darum, sich gut zu verhalten, was bedeutet...

  •     Akzeptieren von Fehlern
  •     Von anderen lernen
  •     Langfristig denken
  •     Eine stärkere Fokussierung auf das Risiko als auf den Ertrag
  •     Geschäfts- und Börsenzyklen respektieren
  •     Konträr sein

Value Investing ist nicht esoterisch

Es ist nichts Esoterisches an Value Investing.

Wie wir aus den obigen Punkten verstanden haben, ist es einfach den Prozess und den Wert, der einem Wertpapier zugrunde liegt, zu bestimmen und es dann mit einem erheblichen Abschlag von diesem Wert zu kaufen. So einfach ist es wirklich.

Die größte Herausforderung besteht darin, die nötige Geduld und Disziplin zu bewahren, um nur dann zu kaufen, wenn die Preise attraktiv sind, und dann zu verkaufen, wenn sie es nicht sind, um den kurzfristigen Performance-Rausch zu vermeiden, der die meisten Marktteilnehmer beschäftigt.

Sie sehen, der Fokus der meisten Investoren unterscheidet sich von dem der Value Investoren. Die meisten Investoren orientieren sich in erster Linie an der Rendite, wie viel sie verdienen können, und achten wenig auf das Risiko, wie viel sie verlieren können.

Betrachtet man die großen institutionellen Investoren, so werden sie in der Regel auf der Basis der relativen Performance im Vergleich zum Gesamtmarkt, zu einem relevanten Marktsektor oder zu ihren Mitbewerbern bewertet - und damit gemessen.

Value Investoren hingegen haben als primäres Ziel die Erhaltung ihres Kapitals.

Daraus folgt, dass Value Investoren eine Sicherheitsmarge suchen, die Raum für Ungenauigkeiten, Pech oder analytische Fehler lässt, um auf Dauer erhebliche Verluste zu vermeiden.

Eine Sicherheitsmarge ist notwendig, weil die Bewertung eine ungenaue Kunst ist, die Zukunft unberechenbar ist und die Anleger menschlich sind und Fehler machen.

Es ist das Festhalten am Konzept der Sicherheitsmarge, das den Value Investor am besten von allen anderen unterscheidet, die sich nicht so sehr um Verluste sorgen.

Hier ist, was Seth Klarman in seinem Margin of Safety schreibt...

    „Wenn Investoren die zukünftige Richtung des Marktes vorhersagen könnten, würden sie sich sicherlich nicht ständig wie Value Investoren entscheiden. In der Tat ist ein Value-Ansatz bei stetig steigenden Wertpapierkursen meist ein Handicap, denn ungünstige Wertpapiere steigen in der Regel weniger stark als die Publikumslieblinge. Wenn der Markt auf dem Weg zur Überbewertung voll bewertet wird, geht es den Value Investoren wieder schlecht, weil sie zu früh verkaufen.

    Der günstigste Zeitpunkt, um ein Value Investor zu sein ist, wenn der Markt fällt. Das ist dann, wenn das Abwärtsrisiko eine Rolle spielt und wenn Anleger, die sich nur um das, was gut gehen könnte, Sorgen machen, unter den Folgen eines unangemessenen Optimismus leiden.

    Value Investoren investieren mit einer Sicherheitsmarge, die sie vor großen Verlusten in fallenden Märkten schützt. Wer die Zukunft vorhersagen kann, sollte voll und ganz, ja sogar auf Marge mit geliehenem Geld investieren, wenn der Markt im Begriff ist, zu steigen und aus dem Markt gehen, bevor er fällt.

    Leider beanspruchen viel mehr Anleger die Fähigkeit, die Richtung des Marktes vorherzusehen, als diese Fähigkeit tatsächlich zu besitzen. (Ich selbst habe keinen einzigen getroffen).

    Diejenigen von uns, die wissen, dass wir die Wertpapierkurse nicht genau vorhersagen können, sind gut beraten, über Value Investing nachzudenken, eine sichere und erfolgreiche Strategie in allen Anlageumgebungen.

Jede intelligente Investition ist Value Investing

Betrachtet man die oben genannten Voraussetzungen für einen Value Investor, so wird deutlich, dass man neben der quantitativen Eignung - der Fähigkeit, Zahlen zu verstehen - auch die Intelligenz und Sensibilität haben muss, um sich als Investor gut zu verhalten.

Aber das wird schon seit Jahren gesagt. Tatsächlich sprach Benjamin Graham 1949 über vernünftiges Verhalten beim Investieren, als er sein bahnbrechendes Buch – Intelligent Investieren - veröffentlichte. Buffett und Munger haben dies damals jahrelang betont.

Warum also verhalten sich die meisten Investoren nicht vernünftig? Und auch, wenn die meisten Menschen vernünftiges Verhalten schätzen, warum sind die meisten Menschen keine Value Investoren?

Hier ist Buffett, der erklärt, warum...

„Es scheint eine perverse menschliche Eigenschaft zu geben, die es mag, einfache Dinge schwierig zu machen.“
Warren Buffett - Value Investor

Quelle: Wikimedia Commons

Das liegt in der menschlichen Natur, Dummkopf!

Die Gründe, warum die meisten Investoren keine Value Investoren sind, ist tief in der menschlichen Natur verwurzelt - und daher unwahrscheinlich, dass sie sich jemals ändern.

Wir sind Verlusten gegenüber abgeneigt. Wir nehmen den Schmerz eines Verlustes etwa doppelt so stark wahr wie die Freude über einen vergleichbaren Gewinn.

Aufgrund seiner konträren Neigung kann das Value Investing manchmal über längere Zeiträume nicht funktionieren und damit viel Schmerz verursachen. Um ein solches Ergebnis zu vermeiden, würden sich die meisten von uns in das Spiel eines Dummkopfes hineinziehen lassen, der seine Portfolios schnell handeln will, anstatt die unvermeidlichen Perioden abzuwarten, in denen sie sich nicht gut entwickeln.

Dann ist das Value Investing ein langsamer Ansatz, um reich zu werden, auch wenn wir alle fest entschlossen sind, Handlungen zu verfolgen, die uns sofort Befriedigung verschaffen.

Und schließlich fällt es uns schwer, gegen die Masse anzugehen. Wenn Sie Ende der 1990er Jahre keine Immobilien- und Infrastrukturaktien besaßen, haben Sie nicht nur lausige Renditen erzielt, sondern sich auch ausgeschlossen gefühlt!

Sich gegen die Masse zu stellen, ist gleichbedeutend mit gegen die „Norm“ zu gehen oder „anormal“ zu sein, was nicht einfach zu tun ist und Sie werden nicht viele echte Value Investoren da draußen finden.

Sie haben weniger Konkurrenz

Aus allen oben genannten Gründen haben Sie sehr wenig Konkurrenz, um ein Value Investor zu werden... ein echter Value Investor.

Value Investing ist weniger dramatisch (Wer will schon diese langweiligen Geschäftsberichte lesen?), und das würde daher niemals die Masse anziehen.

Aber wenn dieser Weg von wenigen bereist wird, werden Sie nicht nur Ihr Geld langfristig sicher anlegen, sondern auch nachts gut schlafen.

Also, ich würde sagen, dass das Investieren einfach ist, und Sie können es in ein paar Stunden lernen. Aber vernünftig und erfolgreich zu investieren ist sehr schwer.

So wie es schwer ist, Benjamin Grahams Intelligent Investieren aufzugreifen und mindestens dreimal zu lesen.

Wenn Sie es noch nicht getan haben, lesen Sie dieses Buch, wenn Sie die Denkweise des Value Investing besser verstehen wollen.

Bevor ich zum Ende kommen werde, hier noch ein paar Worte des legendären Howard Marks von Oaktree Capital darüber, was es bedeutet, ein Value Investor zu sein...

    „Ich habe schon oft gehört, dass es bei Value Investing nicht so sehr darum geht, kluge Dinge zu tun, sondern vielmehr darum, keine dummen Dinge zu tun. Fehler zu vermeiden, sich gegen Markttrends zu wehren und sich darauf zu konzentrieren, Kapital in Ideen zu investieren, die mit hoher Wahrscheinlichkeit zufriedenstellende Renditen bringen und eine Sicherheitsmarge gegen permanenten Kapitalverlust bieten - das sind die dominierenden Themen des Value Investing-Ansatzes.

    Im Gegensatz zu dem, was man hört, machen diese Elemente das Value Investing nicht einfacher als andere Ansätze. Vielmehr ist die Disziplin, unproduktive Entscheidungen zu vermeiden, das Handwerk der Unternehmensbewertung und Risikobewertung zu verfeinern und das emotionale und mentale Gleichgewicht zu entwickeln

    Das eigenständige Denken in einem Bereich, in dem ein enormer Anpassungsdruck herrscht, erfordert ständige Sorgfalt und Anstrengung.

    Langfristig orientierte Value Investoren haben mehr Spielraum, um bei steinigen Gewässern überdurchschnittliche risikobereinigte Renditen zu erzielen. Die richtige Antwort, wenn es Probleme gibt, ist, sich auf das Endziel zu konzentrieren - das, was Value Investoren als intrinsischen Wert bezeichnen - und sich nicht darum zu kümmern, ob die nächste Welle das Boot nach oben oder unten schiebt.

    Wenn Sie nicht mit einer sehr klaren Vorstellung vom Basiswert investieren, wie machen Sie es dann? Nichts anderes macht Sinn.

    Ihre Fähigkeit, den Fokus langfristig zu behalten, kommt aus der Erfahrung. Sie gehen durch ein paar Zyklen, in denen alle anderen Sie anschreien, dass Sie nicht versuchen sollten, ein fallendes Messer aufzufangen und wenn Sie das dann tun und etwas Geld verdienen, wirkt es wie ein Wunder für Sie... und für Ihre Fähigkeit, es das nächste Mal zu tun.“

​​Ich möchte gerne die Worte von Marks nochmals unterstreichen​​​​

Hier wiederhole ich, was Marks sagt und wie es so gut mit Tilson's Punkten über das Sein eines Value Investors zusammenpasst...

  • Beim Value Investing geht es nicht so sehr darum, kluge Dinge zu tun, sondern vielmehr darum, keine dummen Dinge zu tun.
  • Sie müssen lernen, Fehler zu vermeiden.
  • Sie müssen sich gegen Markttrends wehren.
  • Sie müssen sich darauf konzentrieren, Kapital in Ideen zu investieren, die mit hoher Wahrscheinlichkeit zufriedenstellende Renditen erzielen und eine Sicherheitsmarge gegen dauerhaften Kapitalverlust bieten.
  • Value Investing ist nicht einfach zu praktizieren, da Sie ständig Sorgfalt und Mühe benötigen, um die Disziplin zu kultivieren, unproduktive Entscheidungen zu vermeiden und die emotionale und mentale Stabilität zu entwickeln.
  • Aber wenn Sie dies tun können, haben Sie einen großen Spielraum, um langfristig überlegene risikobereinigte Renditen zu erzielen.
  • Ihre Fähigkeit, den Fokus langfristig aufrechtzuerhalten, kommt aus der Erfahrung.

Sie sehen, die Instrumente und Analysen für Value Investing können sich im Laufe der Zeit ändern, aber die Denkweise bleibt die gleiche.

Wenn Sie die richtige Denkweise schaffen können, um ein Value Investor zu werden und sie dann mit Sorgfalt praktizieren, wäre es in der Tat ein gut gelebtes Investorleben.

Letztendlich werden Sie die Lektüre all dieser Informationen und die Arbeit an diesem Kurs allein auf keinen Fall zu einem erfolgreichen Value Investor machen.

Wie ich bereits erwähnt habe und wie Buffett, Marks und Klarman seit Jahren sagen, erfordert Value Investing viel harte Arbeit, strenge Disziplin und einen langfristigen Anlagehorizont.

Nur wenige sind willens und in der Lage, genügend Zeit und Mühe aufzubringen, um Value Investoren zu werden, und nur ein Bruchteil der die die richtige Einstellung haben, um erfolgreich zu sein.

Außerdem besteht die Gefahr, verführt zu werden und kein Stil ist vor Fehlern gefeit.

Workshop Investieren Verstehen

Dieser Workshop wird Ihnen mit Sicherheit keine todsichere Formel für den Anlageerfolg bieten. Es gibt natürlich keine solche Formel.

Vielmehr möchte ich Ihnen mit einem Plan helfen, der bei sorgfältiger Befolgung eine gute Möglichkeit für den Anlageerfolg bei begrenztem Risiko bietet.

Ich glaube, das ist das Einzige, dass Sie sich erhoffen können. 🙂

P.S. Wenn Sie die Kunst und Wissenschaft der Auswahl großartiger Aktien sowie den Prozess und die Prinzipien, die von einigen der weltbesten Investoren verwendet werden, studieren möchten, lade ich Sie ein, sich meinen erstklassigen Workshop in Value Investing anzusehen. Klicken Sie einfach hier, um mehr zu erfahren.


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Mindset, Value Investing, Value Investor


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