Mohnish Pabrai: 10 Gebote, um ein erfolgreicher Investor zu werden

Value Investing Strategies

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Pabrai hält es für falsch, eine Gebührenstruktur im Asset- und Wealthmanagement zu haben.

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Der angesehene Investor Mohnish Pabrai ist der Ansicht, dass die Schaffung von Wohlstand auf den Finanzmärkten auf den „10 Geboten des Investmentmanagements“ basieren sollte, um Kapitalschutz und Wachstum zu gewährleisten. Die meisten Beteiligten im Investment-Management-Geschäft verletzen diese jedoch ständig und geraten in Bedrängnis.

Pabrai, geschäftsführender Gesellschafter der in den USA ansässigen Pabrai Investment Funds, erläuterte diese Grundsätze in einem Vortrag vor den Studenten der Carroll School of Management am Boston College.

Gebot eins: Sie sollten nicht von der Spitze abschöpfen

Pabrai hält es für falsch, eine Gebührenstruktur im Asset- und Wealthmanagement zu haben. Die meisten Geldverwalter erheben einen bestimmten Prozentsatz der Gebühren als feste Gebühr, und Hedge-Fonds erheben in der Regel 1-2 Prozent des Spitzenbetrags und eine zusätzliche Performancegebühr. Er hebt insbesondere Warren Buffett und Charlie Munger hervor, die die Kunst ohne zusätzliche Gebühren praktizierten.

Laut Pabrai sollten Investmentmanager die Kunst zuerst mit ihrem eigenen begrenzten Vermögen üben, bevor sie das Geld anderer Leute verwalten. „Mit der Kraft des Zinseszinses kann sogar ein kleiner Geldbetrag innerhalb weniger Jahre erheblich größer werden. Wenn Sie von 15 über 20 bis 25 Prozent zusammensetzen, was Sie mit kleinen Kapitalbeträgen tun sollten, wird sich Ihr Geld alle 4 bis 7 Jahre verdoppeln. Auf diese Weise können Sie praktisch von dieser Basis leben, während das Vermögen weiterwächst“, sagt er.

Gebot zwei: Sie sollten über kein Investment-Team verfügen

Laut Pabrai ist Investment Management kein Mannschaftssport, sondern eine individuelle Angelegenheit. Zwei Menschen werden über unterschiedliche Circle of Compentence verfügen, weshalb es für einen guten Investmentmanager keinen Sinn macht, Analysten in seinem Team zu haben.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass ein Analyst einige Anlageideen hat, die von den unterschiedlichen Fachkompetenzen der einzelnen Personen, abgelehnt werden.

Zweitens braucht man nicht so viele Aktien in einem Portfolio. In einem Jahr haben Sie genügend Zeit, um Aktien zu recherchieren und zwei, drei, vier zu finden, die zu Ihnen passen“, sagte er. Pabrai sagte, der Investmentanalyseprozess sei der unterhaltsame Teil des Jobs, den ein Investmentmanager nicht an andere delegieren möchte.

Gebot drei: Sie sollten akzeptieren, dass Sie ein Drittel der Zeit falsch liegen

Laut Pabrai ist das Investieren eine sehr ungenaue Wissenschaft und es ist eine äußerst schwierige Aufgabe, die Zukunft vieler Unternehmen zu extrapolieren. Er ist der Ansicht, dass vier von zehn Unternehmen sich in Zukunft nicht wie erwartet verhalten werden, da sie von verschiedenen Faktoren beeinflusst werden können. Man muss also akzeptieren, dass selbst die Ideen mit der höchsten Überzeugung die Erwartungen erfüllen können oder nicht.

Gebot vier: Sie sollten nach versteckten KGV-Aktien mit dem Faktor 1 Ausschau halten

Der erfahrene Anleger ist der Meinung, dass es am besten ist, nach Aktien zu suchen, die auf zukünftigen Gewinnen oder versteckten Gewinnen basieren, die mit einem 1-fachen Multiplikator gehandelt werden. „Wenn Sie zu diesen Konditionen einkaufen können, haben Sie eine gute Aussicht auf Erfolg. Die Suche nach dem versteckten KGV ist eine wirklich gute Übung“, sagt er.

Pabrai teilte seine eigenen Erfahrungen mit und sagte, als er Fiat Chrysler kaufte, handelte er mit weniger als 5 USD pro Aktie und das Unternehmen hatte eine Prognose für die Anzahl. Das KGV von 1 ist eingetreten und die Investition hat sich in dieser Zeit um das 7- bis 8-fache erhöht.

Gebot fünf: Sie sollten niemals Excel benutzen

Laut Pabrai sollte bei Investitionsentscheidungen der Einsatz von Excel vermieden werden. „Der Investitionsprozess ist einfach, und Sie sollten nicht mit Hilfe einer Excel-Tabelle herausfinden, ob sich eine Investition lohnt. Wenn Sie es nicht in Ihrem Kopf herausfinden können, kann es keine großartige Investition sein. Wenn Sie nach Excel greifen, nehmen Sie Ihren Pass und gehen Sie“, riet er.

Gebot Sechs: Sie sollten immer ein Seil haben, um aus dem tiefsten Brunnen zu klettern

Pabrai sagte, eine der größten Lektionen, die er im Investmentgeschäft gelernt hat, ist, dass es Perioden mit Höhen und Tiefen geben wird, in denen die Performance manchmal großartig sein wird und manchmal nicht. Unternehmen werden immer Wendepunkte und Rückschläge haben, aber es wird immer einen Weg geben, mit ihnen umzugehen.

Mit seinem eigenen Beispiel sagte Pabrai während der globalen Finanzkrise, sein Unternehmen sei im März 2009 von einem Höhepunkt im Juni 2007 auf den Tiefststand gekommen, als das Vermögen zwischen 65 und 70 Prozent fiel. Aber er verlor nicht die Hoffnung und fand einen Weg, um aus der Krise herauszukommen. Er ermutigte die Anleger, immer an ihre Fähigkeiten zu glauben, da es immer ein Seil geben wird, um aus dem tiefsten Bohrloch herauszuklettern.

Gebot Sieben: Sie sollten auf ein Ziel fokussiert sein wie Arjuna

Laut Pabrai lautet die goldene Regel für das Investmentmanagement, dass man sich wie Arjuna aus dem indischen Epos Mahabharata fokussiert und entschlossen verhält.

Es ist notwendig, sich auf das Geschäft zu konzentrieren, und nur auf das Geschäft„, sagte er.

Bei der Betrachtung eines Unternehmens mit einem KGV von 1 treten normalerweise mehrere Probleme auf, einschließlich Makros. Pabrai meint, wenn wir über diese Bedenken hinwegsehen können, gäbe es viele Möglichkeiten. Investoren müssen sich nur auf diese Gelegenheiten konzentrieren und den Lärm um sie herum ignorieren.

Gebot Acht: Sie sollten niemals eine Aktie verkaufen

Pabrai ist der Ansicht, dass Leerverkäufe von Aktien höchstens das Doppelte bringen können, aber oft gegen einen Investor. Sogar Experten wie Warren Buffett und Charlie Munger haben bemerkt, dass sie im Rahmen ihrer Aktienverkäufe immer den richtigen Riecher, aber immer das falsche Timing hatten. „Das Beste, was Sie tun können, ist Ihr Geld zu verdoppeln, und das Schlimmste, was Sie tun können, ist bankrott zu gehen. Dies ist das Gegenteil von dem, was Sie wollen. Es macht keinen Sinn, Einsätze zu bringen, bei denen der größte Vorteil mit einer Verdoppelung einhergeht und der größte Nachteil darin besteht, dass Sie aus dem Spiel sind“, sagte er.

Neuntes Gebot: Sie sollten nicht gehebelt werden und weder ein langfristiger Kreditgeber noch ein kurzfristiger Kreditnehmer sein

Der Value Investor gibt an, dass es im Leben keinen Platz für Hebel gibt. Das Wichtigste ist, weniger als dein Einkommen auszugeben. „Um als erster die Ziellinie zu überqueren, müssen Sie zunächst einmal des Rennen beenden, auf der Rennstrecke, auf der Sie vor allen Dingen auch noch eine sehr lange Zeit drauf verweilen möchten“, sagte er.

Pabrai betont, wie wichtig es ist, nicht zu überheblich zu werden.

Wenn Sie mit einer astronomischen Steigerungsrate kalkuliert haben, aber in den folgenden Jahren lediglich eine 0 %-Rate realisiert haben, liegt Ihre zusammengerechnete Rentabilitäts-Rate über die Jahre de facto nun mal nur bei 0%“, sagt er.

Gebot Zehn: Sie sollten ein schamloser Kloner sein

Pabrai ist der Ansicht, dass das Klonen sehr gut für die Gesundheit eines Anlegers ist. Er ist der Meinung, dass es viele kluge Leute mit sehr guten Ideen gibt, denen gefolgt werden sollte, da sie in der Tat großartige Investoren sind. „In vielen Fällen sind ihre Portfolios für uns sichtbar, weil dies gesetzlich vorgeschrieben ist, und von daher stellen sie ein gutes Passepartout dar, um sie als Vorlage zu nutzen und von ihnen zu lernen„, wie er meint.

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Bildquelle: Foto von Darshak Pandya von Pexels

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